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大邱庄钢铁网不锈钢管规格|货币市场利率全线下跌 降息降准预期降低

    9月22日,货币市场利率呈现全线下跌态势。

    当日,银行间质押回购利率除21天、1月期限外,其他品种跌幅从6BP至38BP不等;其中隔夜、7天、14天利率跌幅?#30452;?#20026;6BP、12BP、17BP。上海银行间同业拆放利率(Shibor)全线下跌,跌幅从0.1BP至11.5BP不等;其中隔夜、7天、14天?#30452;?#19979;跌4.3BP、10.2BP、11.5BP。回购定盘利率亦全线下跌,隔夜、7天、14天跌幅?#30452;?#20026;5BP、14BP、29BP。

    今年9月以来,质押回购利率及Shibor均较8月份有所下降。而央行?#29616;?#25968;据显示,8月份,银行间市场同业拆借月加权平均利率为3.17%,?#30452;?#27604;上月和去年同期低0.24个和0.27个百分点;质押式债券回购月加权平均利率为3.11%,?#30452;?#27604;上月和去年同期低0.3个和0.34个百分点。

    央行之手

    民生银行金融市场部首席分析师李志强昨日向《第一财经(微博)日报》分析称,货币市场短期拆借利率从7月份以来慢慢往下,最近因?#29616;?#22830;行定向投放资金以后,利率下行速度较快。“今天已停止,前三四个交易日下行速度较快。”

    9月16日,市场传出央?#24515;?#21521;五大行投放5000亿SLF(常备借贷便利)。此后该消息被证实。

    “资金投放下来后,从银行角度来说,从资产负债管理来看,不能够用于增加长期贷款,主要还是缓解了短期流动性,到期还是要收回去的。央行没有明确说要续作,银行只能按照3个月期限来运用。?#23849;?#24535;强称,SLF期限较短,银行负债管理是有计划性的,对投资没有刺激作用,但可能缓解企业资金流动性紧张。

    他表示,市场关注的是最近几天央行投放资金,导致货币利率下?#23567;?br>
    继9月16日爆出央行给五大行5000亿SLF之后,9月18日例行的公开市场交易操作中,规模为100亿的14天正回购操作招标利率又从3.7%下调至3.5%,这是今年以来14天正回购招标利率的第二次下调。

    此前,有知情人士向《第一财经日报》透露,SLF尚未执行发放,而是需要五大行提交申请并通过央行审核后方能确定发放额度。

    李志强表示,SLF虽不是公开操作,但“这事应该是定了,钱拿到是早晚的事情,资金可能会分批。央行和其他银行之间,可能会分?#22797;?#26469;使用额度,央行一旦确定下,银行就可以在资金方面做些?#25165;擰?#20030;例来说,央行可能确定?#21576;?#38388;内资金能够到位,那么银行可据此提前进行资金?#25165;牛?#23626;时的资金缺口不用去市场拆借。一旦明确有SLF,应该可以立即缓解货币市场资金紧张情况,利率应该马上有所体现,这么解释是合理的。”

    有效需求不足

    亦有分析师认为,利率下行并不仅仅是央行的原因。

    交通银行首席经济学家连?#36739;頡?#31532;一财经日报》表示,一方面是央行一系列措施的推动,其促使市场利率下调的意图是比较清晰的。另外一方面,从市场来说,供求关系不如去年紧张,尤其三季度有效性需求显得不足,7月份信贷金融数据也是一个具体?#20174;Α?br>
    7月末,本外币贷款余额83.26万亿元,同比增长13.3%。人民币贷款余额78.02万亿元,同比增长13.4%,增速?#30452;?#27604;上月末和去年同期低0.6个和0.9个百分点。当月人民币贷款增加3852亿元,同比少增3145亿元。

    “整个市场感觉到市场需求有效性不足,所以市场供求关系相对宽?#23578;?#36825;也和经济下行有一定关系。”连平称。

    “临近季末,利率稍往上走是正常的。总体来说,就比没有SLF之前那么高了。?#23849;?#24535;强表示,“一般情况下,到季末某些天利率会较高,而本季末一方面因为SLF,一方面也和存款偏离度的管理有关,偏离度不能超过3%。原来是冲时点,现在变成冲时段,也变成一个平滑短期波动的原因。”

    不久前,国务院办公厅发布《关于多措并举着力缓解企业融资成本高问题的指导意见》,指导商业银行设立存款偏离度指标,进一步约束存款“冲时点”行为。近日多部门又联合发布《关于加强商业银行存款偏离度管理有关事项的通知》。存款偏离度指标的设立使得银行主动管理和调节存款的?#35759;?#21152;大。

    继续向下?

    由于央行近来的表态和各种货币工具出鞘,市场对未来全面降准和降息的预期降低。

    “投放SLF之后,基本不会再降息降准了。?#23849;?#24535;强表示,反过来,中期利率未来2~3个月很难?#20013;?#24448;下走。“SLF一方面短期会让资金面缓解、宽?#23578;?#19968;方面基本把降息降准可能性排除了。”

    李志强认为,3个月后SLF要到期,对四季度的资金面可能是一个冲击。12月下旬,资金面可能反而会短暂紧张。“市场不确定的话,到时候货币市场利率波动会更大。如果央行想让年末资金平稳,还是应确定SLF到期后是否续作,引导市场预期。市场不确定的话,到时候货币市场利率波动会更大。”

    连平则预期,货币市场利率总体还会向下行,但不大可能出现太大规模的下降,除非多次降息才可能出现货币市场利率不断往下走,现在看来可能性较小,因为不太可能出现降息。虽然货币市场利率有所下行,但是融资利率包括银?#23567;?#20449;托,在目前的情况下,想有明显回落的可能性不大。从银行来说,体制没有大动,让银行把贷款利率大幅下调也不大可能。
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