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大邱庄钢铁网卫生级不锈钢管|汇丰PMI超预期增形势判断难度 定向宽松仍可加码

    23日公布的9月汇丰制造业采购经理指数(PMI)达到50.5,不仅好于上月的终值50.2,更好于此前的市场预期值50,且连续第四个月位于荣枯分水岭上方。多方分析认为,出口向好与货币投放增加是该数据回升的主要原因。

    在多项指标减速之后,9月汇丰PMI初值的意外回升加大了判断经济走势的难度。接受采访的专家认为,在日趋复杂的形势下,宏观调控政策最重要的是保持定力,保证政策的稳定性和连续性。同?#20445;?#36890;过实施定向调控稳定经济增长,优化经济结构。

    分项数据显示,9月制造业产出指数初值与8月?#21046;劍?#26032;出口订单指数初值和新订单指数初值环比?#30452;?#19978;升1个百分点和2个百分点,但?#24230;?#20215;格指数初值和产出价格指数初值双双跌至半年低位,就业指数初值更是下滑至46.9,创2009年2月以来最低水平,且该指数已经连续11个月在50下方运?#23567;?br>
    美银美林大中华区首席经济学家陆挺认为,新出口订单的增长是9月汇丰PMI初值回升的主要原因,并认为“强劲的出口增长可能在下半年支持中国国内生产总值(GDP)的增长。”中国银行战略发展部高级分析师周景彤预计,尽管未来进出口增速差会缩小,外贸顺差亦会?#29031;?#20294;近几个月还将?#26377;?#39034;差格局,并有可能使下半年净出口对经济增长的贡献由上半年的-2.9%转正。

    新订单的回升幅度还要大于新出口订单,说明内需也在增加,原因很可能与央行近期下调正回购利率,并向五大行投放SLF(常设借贷便利)有关。国泰君安首席宏观分析师任泽平表示,由于6月微刺激超市场预期,7月政策有所回收,信贷投放只有3852亿元,结果8月固定资产投资增速跳水。但是,8月信贷恢复至7025亿元,这可能预示9月的投资数据不会继续8月的走势。

    从《经济参考报(微博)》记者了解到的情况看,资金问题已经成为当前中国实体经济发展的首要问题。中国社会科学院工业经济所研究员罗仲伟表示,当前中小企业面临的最大问题不是市场需求不足,而是资金链濒于断裂。“现在市场形势不好,企业库存上升,急需融资,但金融机构放款反而更加谨慎。而且现在提倡企业要转型升级,核心要求就是要有资?#23601;度耄?#35201;有?#26085;?#24120;经营情况下更多的资金来支持企业研发和固定资产升级,但是在目前形势下,困难非常大。”

    整体来看,汇丰PMI回升有利于消除市场上的过度悲观情绪,但是尚不能改变经济下行压力增大的结论。

    海通证券宏观经济分析师高远的观点可能更加中性。他说,9月上旬发电增速回升至4%,中旬发电耗煤增速从上旬的-15.6%回升至-14.7%,而9月上旬粗钢产量增速从8月下旬的-3.6%回升至1.8%,均明显改善,表明前期高基数效应影响?#21387;?#32463;济短期企稳。但?#29616;?0城地产销售增长-17.3%,跌势?#26377;?#39044;示下行风险未消。汇丰大中华区首席经济学家屈宏斌对数据点评称,虽然PMI小幅上涨,但分项数据喜忧参半。整体数据表明制造业仍在温和扩张,但房地产市场放缓依然是经济面临的最大下行风险。

    值得一提的是,从今年汇丰PMI的变化看,它对经济趋势的?#20174;?#24635;体表现不如官方PMI。联讯证券宏观及固定收益高级分析师杨为敩称:“近期来看,官方PMI与汇丰PMI的联动性出现了弱化现象。从官方PMI趋势看,其近年来的主要波动来自于大小旺季的季节性波动。”陆挺则说:“我们应该记住,汇丰PMI的调查样本相当小,调查对象过于集中在出口导向型行业中的小企业,而且季节性调整总是需要慎重?#28304;!?br>
    趋于复杂的经济形势将考验宏观政策的定力。多方迹象表明,决策层更倾向于着眼长远来解决眼前问题。?#26222;?#37096;部长楼继伟日前表示,当前中国经济总体平稳增长,经济运行保持在合理区间,但同?#24065;?#38754;临增速放缓?#38590;?#21147;。在此情况下,中国政府的宏观经济政策将继续着眼于综合性目标,特别是保持就业增长和物价稳定,不会因为单个经济指标变化而做出大的政策调整。中国人民银行研究局首席经济学家马骏也对《经济参考报》记者表示,下一步货?#33402;?#31574;指向应继续保持流动性水平适度和货币市场稳定运?#23567;?br>
    区间调控、定向调控则将进一步坚持。高?#24230;?#20026;,降低?#20302;?#24615;金融风险是中国政府当前的一个重要目标,所采用的手?#25105;?#26159;加快开放步伐,二是加码定向宽松。高盛高华中国宏观经济学家宋宇判断,在经济增长下滑、物价回落的形势下,货?#33402;?#31574;会有所宽松,但不可能全面?#24213;加?#38477;息。另有机构预测,后续政策可能会涉及按?#33402;?#31574;的调整(包括首付、利率、二套房认定)以及定向降息等。
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